供给端，钢厂大概率平控产量，但弱势需求环境下，黑色产业链累库阶段或将持续至少一个季度。成材利润在卖方强势市场预计长期维持低利润，铁矿、焦炭等炉料可能被不断降价的钢材价格带动下跌。但年底反弹到来时，炉料涨幅也将远强于成材。从需求来看，地产拿地、销售、新开工数据极差，金九银十落空较为确定；基建项目投资资金仍需到位，预计用钢量托底尚可爆发不足；制造业有复苏迹象，从投融资完成额来看下半年不存在较高的增长点。但从政策方面来看，国家今年稳增长、保供应、刺激消费的政策连贯性极强，不可忽视反弹力度，同时内需的稳固叠加出口的增长可能在年底节前爆发一波行情。 　　综合来看，我们对下半年的行情做如下判断：整体三季度市场以弱稳为主，价格下跌在前低位置有较大支撑（因逆周期政策、汇率、刚需等原因）；大多数利多因素指向年底甚至明年。金九银十大概率落空或延后，为近月下跌和01反弹拉开了时间与空间。因此，下半年大概率先抑后扬。

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